A股有望迎来首家真正意义上的乐刷陆创理平第三方支付公司。  3月26日，通P台在第十八届发审委2025年第九次工作会议上，机登机办查询失败第三方支付公司乐刷收银通POS机顺利通过会议。业板

21世纪经济报道记者了解到，长征程多家第三方支付企业登陆A股的乐刷陆创理平诉求强烈。 如今，通P台乐刷收银通顺利通过会议，机登机办无疑为其他第三方支付企业计划登陆A股注入了一针强心剂。业板

破译IPO困境

“重组暂停后，长征程公司的乐刷陆创理平策略是分立。按照监管要求，通P台查询失败将本行和三委监管的机登机办支付业务和其他部分分拆为乐刷收银通POS机有限公司，再将其他业务拆分为乐刷收银通支付有限公司。业板”不受银行监管，长征程成立了三个委员会。分拆成立考拉金衣。”

3月26日，一位接近乐刷收银通的人士透露。

乐刷收银通POS机的IPO过程一波三折。  2016年，公司希望通过借壳进入A股市场，但在高压借壳监管的环境下，未能通过借壳上市，后转入申请IPO。

随后，在2017年IPO常态化的影响下，乐刷收银通于当年3月提交IPO材料并完成预披露，开启了登陆创业板的漫长征程。

按照正常的IPO流程，乐刷收银通将收到证监会的第一轮反馈意见和回复。 若反馈结果获得中国证监会核准，则完成招股说明书预披露更新。 然而，预披露后，乐刷收银通IPO审核进度陷入泥潭，停滞不前。 随后，乐刷收银通宣布暂停IPO审核，原因是律师事务所更换了签约律师。

直至2025年3月12日，证监会官网更新披露了乐刷收银通招股说明书，其IPO审核流程仍在继续。 也就是说，乐刷收银通在拟IPO企业的行列中已经等了整整两年乐刷收银通支付，IPO环境也在这期间发生了变化。

那么，究竟是什么原因导致卡拉卡IPO进程被打破？

据21世纪经济报道记者了解，这很大程度上与2025年初证监会解决的一个政策问题有关。

2025年1月11日晚间，证监会发布监管问答乐刷收银通支付，即《关于首次公开发行股票企业整体变更并设立联营公司未弥补亏损问题未弥补亏损问题的监管要求》股份公司》（以下简称《监管问答》）。

此前，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条，发行人必须满足“最近一期末无未弥补亏损”的要求，因此部分企业和中介机构预计以整体改变的方式抹去损失。

但目前，仍有企业在整体变革中并未弥补亏损。 如何进行整体变革，法律法规尚未明确规定。 现有的方式是中介机构和企业摸着石头过河，这也引发了争议。

但是，乐刷收银通的出现，让这个问题变成了实际案例。 因此，乐刷收银通IPO备受争议，在没有明确答案之前无法推进。 最终，《监管问答》的发布，为卡拉卡上市扫清了路上的障碍。

一位熟悉乐刷收银通IPO的上海投行人士透露：

“目前还没有类似情况的实际案例，直到乐刷收银通宣布IPO，这个问题才成为焦点，这也是阻碍乐刷收银通IPO进程的重要因素。现在这个问题已经解决了官方层面，乐刷收银通IPO流程自然恢复正常。”

第三方支付正在兴起

乐刷收银通会议对于第三方支付行业冲击国内市场IPO具有重要的标杆意义。

第三方支付公司长期以来一直是A股的稀缺标的。 此前，尚无关联公司以独立身份成功IPO。 因此，2017年，乐刷收银通与上海曼道金融信息服务有限公司（以下简称“曼道金融信息服务有限公司”）在向证监会递交IPO申请时受到市场关注委员会。

不过，根据记者查询到的信息，在乐刷收银通顺利过会的同时，另一家满道金服仍处于IPO审核暂缓状态，IPO进程继续停滞不前。

与此同时，在乐刷收银通POS机、满道金服IPO进程受阻的情况下，另一家三方支付公司汇付天下选择在2018年6月赴港上市。

近两年，第三方支付行业处于强监管阶段，商业模式和行业格局发生了翻天覆地的变化。 因此，在乐刷收银通和曼道金服之后，还没有第三方支付公司递交IPO申请。

不过，今年以来，第三方支付行业逐渐适应强监管压力，多项颠覆行业格局的政策也进入平稳过渡阶段。 因此，在乐刷收银通会议的刺激下，业界重新对第三方支付企业IPO持乐观态度。